如(rú)果要论(lùn)二季度迄今(jīn)，全球股票市(shì)场中最(zuì)为(wèi)靓丽(lì)的(de)一(yī)道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然(rán)非(fēi)日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数(shù)进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的(de)最高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出(chū)日(rì)股今年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了(le)逾(yú)15％，远远超过了标普(pǔ)5080寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米0指数(shù)约9％的(de)涨幅。截(jié)止(zhǐ)本(běn)周三，追(zhuī)踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄(qì)今的短(duǎn)短一(yī)个半月，日(rì)股的涨幅更是在全(quán)球主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日(rì)股为何(hé)能一(yī)举(jǔ)领涨全球(qiú)？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而言(yán)，近来(lái)提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月(yuè)对日本市场(chǎng)表现出的强烈(liè)投(tóu)资(zī)意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商社(shè)仓位，令越来越多(duō)的业内人士开始注意到这一全球第三大经(jīng)济(jì)体的巨大(dà)投资机会。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本(běn)轮(lún)爆发背(bèi)后的(de)成功(gōng)秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出(chū)现让日(rì)股变得吸(xī)引人。巴菲(fēi)特(tè)所看到的（机会）其实也正(zhèng)是(shì)其他人眼下正在看到的，人们对(duì)日股的前景正(zhèng)感到非常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究竟(jìng)有哪(nǎ)些因素(sù)在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外资买需(xū)

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前已经(jīng)连续第六周成为了(le)日本股票的净(jìng)买家(jiā)。在此期(qī)间(jiān)，外国投资者(zhě)大(dà)举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是(shì)过去10年最大规模(mó)的(de)资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近(jìn)一周内(nèi)，海外交易者又净买入了价(jià)值(zhí)7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济(jì)学”时(shí)代(dài)初期以来，他就(jiù)从未(wèi)见(jiàn)过(guò)外(wài)国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不(bù)稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者似(shì)乎看(kàn)到了日本股市(shì)作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股(gǔ)票(piào)给人的长(zhǎng)期低迷(mí)印象正在减(jiǎn)弱，持(chí)续稳定在(zài)1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴(bā)菲特对日本(běn)五大商社的增持，也令不少海外投资(zī)者(zhě)对投资日本产生(shēng)了更多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本(běn)公司就(jiù)表示，近来已受到了越(yuè)来越多(duō)平时不太关注日本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不(bù)少海外投资者(zhě)在(zài)看到日本股(gǔ)市的(de)涨(zhǎng)幅超过美股后，开始(shǐ)调查其(qí)中的(de)原因，他们的(de)建仓买入又进一步促(cù)使股市上(shàng)涨，形成(chéng)了目(mù)前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在巴(bā)菲特上月(yuè)公开(kāi)表态力挺(tǐng)日(rì)股后，包(bāo)括(kuò)对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华(huá)尔街资本(běn)也已相继造访日(rì)本。这些海外(wài)资金(jīn)有(yǒu)意(yì)复制巴菲(fēi)特的策略，通(tōng)过低(dī)成本(běn)日元融资押(yā)注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的加大(dà)投资(zī)，也存在(zài)着在(zài)国际(jì)市场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然(rán)巴(bā)菲特相(xiāng)信美(měi)国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生(shēng)风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股市(shì)的回(huí)报率是在(zài)波动性远低于美(měi)国科技(jì)股的情况下(xià)实(shí)现的。这(zhè)意味(wèi)着日本(běn)股(gǔ)市对美国投资者来说应该颇有吸引力(lì)。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了(le)一些“末日(rì)准备者”涌入日(rì)本(běn)股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资(zī)的(de)回(huí)归是日本(běn)股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续(xù)对(duì)日本股票维(wéi)持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金融和价(jià)值股(gǔ)的(de)投(tóu)资(zī)。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业(yè)治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产生(shēng)兴(xīng)趣之前，他们此前在这片(piàn)“失(shī)落地带”曾经历过长达(dá)数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即便(biàn)有着避险和多元化分散投资的(de)需求，他们(men)又(yòu)为(wèi)何铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日(rì)本市场(chǎng)的吸(xī)引力(lì)就一定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下正经(jīng)历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本(běn)轮上涨的(de)主要原因还(hái)源于治理(lǐ)标准的提高，以及(jí)企业部门推动(dòng)向股东返还(hái)现金。日本(běn)多年(nián)的公(gōng)司治理改革已开(kāi)始见效，这项改革最初由已故(gù)前首相(xiāng)安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅(fú)增加，在(zài80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米)截至今(jīn)年(nián)3月的财(cái)年中，日本(běn)企(qǐ)业宣布(bù)的(de)回购规模(mó)已(yǐ)飙升至9.7万亿(yì)日元（合(hé)714亿美元(yuán)）的历史(shǐ)最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资产(chǎn)负债表(biǎo)上(shàng)有(yǒu)净现(xiàn)金(jīn)，而(ér)美国(guó)的这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价低于每(měi)股(gǔ)账面价值(zhí)，而(ér)标普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为(wèi)7％。单从市净(jìng)率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提供了更坚(jiān)实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企(qǐ)业在意识到资本成(chéng)本的前提下推进经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社(shè)推出(chū)了力争(zhēng)“早日实现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回购(gòu)，股价随后大涨近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持(chí)股的方(fāng)针，该(gāi)公司(sī)股价(jià)随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在内的日(rì)本龙(lóng)头企业在近期公布(bù)财报时，也均宣布(bù)了新的股(gǔ)票回购计(jì)划。不(bù)少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市(shì)公司的(de)回(huí)购规模将进(jìn)一步(bù)创下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日(rì)本股(gǔ)票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证(zhèng)交所）主题正(zhèng)引起许多海(hǎi)外投资者的(de)共(gòng)鸣，他们开始看到(dào)这方(fāng)面(miàn)的有(yǒu)利证(zhèng)据。在交易所这些(xiē)变化的(de)推动(dòng)下(xià)，许(xǔ)多公(gōng)司正在回购(gòu)股(gǔ)份，厘清经常令人(rén)困惑(huò)的交叉持股，并在定期公(gōng)开会议之前与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味(wèi)着“过去两(liǎng)年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表(biǎo)现的最大(dà)单一原(yuán)因。他(tā)们对提高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度，希(xī)望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽(kuān)松的货币政策和(hé)日本相对稳(wěn)健的经济基本面，显然(rán)也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上(shàng)月已走马上(shàng)任，但日本央行暂(zàn)时仍(réng)未(wèi)改变其大规(guī)模的货币宽(kuān)松路(lù)线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今(jīn)年上(shàng)半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依然处于能让海外(wài)投(tóu)资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表(biǎo)现目前也(yě)相对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日公布的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，今(jīn)年前三个(gè)月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了(le)近三个季度以(yǐ)来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米(shì)，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商务和(hé)休闲外(wài)国游客(kè)人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师(shī)在报告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本央行持续宽松等积(jī)极因素，日本这个世界第三大(dà)经济(jì)体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从(cóng)经济合作与发展组织的(de)经济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个(gè)超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首(shǒu)席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企(qǐ)业的(de)业绩似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向的企(qǐ)业正受益(yì)于(yú)入境(jìng)游(yóu)增长(zhǎng)的前(qián)景，而大型银行也获得(dé)了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增(zēng)长(zhǎng)、股票回(huí)购和(hé)估值仍(réng)处(chù)于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特(tè)的认可、公司治理的改善均提(tí)振(zhèn)了市场，而企业财报的不俗表现或(huò)有望(wàng)成为最新(xīn)的上行催化(huà)剂。

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